福田汽车中重卡毛利率显著回升

湖北程力专用汽车有限公司中重卡仍下滑，6、7月份可能是周期底部，8月份之后有望回升。福田公司中重卡产品销量较行业表现要好，2011年，行业整体下滑9%，公司增长5.1%，市场份额提升至9.3%。随着宏观经济趋势性下滑，国家放松房地产调控和加大基建投资的预期逐渐增强，利率三年来首次下滑增强市场信心，但2009年“4万亿”对经济造成巨大损伤，导致发改委在项目审批上亦步亦趋，我们认为刺激政策放在下半年的可能性较大，下游房地产和基建投资增速有望逐渐回升。另外，2009年和2010年销售的中重卡逐渐进入换车周期，预计6、7月份中重卡行业见底，8月份之后迎来新一轮增长周期。